德商资本王美荣：新常态下，投资应与不确定性共舞

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【猎云网（微信：ilieyun）成都】9月28日报道（文/周丽梅）

德商资本CEO王美荣在做投资人之前，是个律师，主要负责上市并购、股权基金等领域的案子。在法律行业“纵横驰骋”十个年头，经手的案子大大小小不胜枚举，在业内早已小有名气，接触过王美荣的人都认为“只做商业律师，他太大材小用了。”

在王美荣的人生规划里，有四个十年规划。第一个十年做律师、第二个经商、第三个十年从政、第四个十年会选择教书。在第一个十年规划完成之际，德商资本抛来的橄榄枝给了他一个更大的舞台，离开驾轻就熟的律师行业，转而成为投资人，成为了王美荣第二个十年规划的启幕。

文字游戏之外，由“律师”到“投资人”的转型，中间有太大跨越。王美荣作为德商资本CEO，要如何平衡这两种思维之间的差异，并顺利地进行角色的变换呢，猎云网（微信：ilieyun）和王美荣聊了聊。

律师的严谨、果断及判断恰为投资之路作铺垫

2005年，大学毕业后，王美荣在准备考研期间，心想着顺便把司法考试考了，从现行法律规定到法律事务和法律职业道德，中国最主流的43部司法教材，他从头到尾倒背如流，初次司法考试，就轻松拿下。在这之后，王美荣先后在泰和泰律师事务所、国浩律师事务所任职，主要负责上市并购、股权基金等领域的案子。

在做律师期间，经手的案子大大小小已不胜枚举。就如2009年10月14日，王美荣负责成都航空的重组案子，作为成都方的代表，和川航代表、中国商用飞机集团有限公司以及一些老股东一起参与到重组的谈判中。之所以会对这次谈判印象深刻，在于这个案子的特点是，不会谈崩最终一定会谈成，但中间的过程由于各方都很强势，谁也不肯退让，就成了时间上的拉锯战，而这个案子恰恰最宝贵的就是时间。

“当时谈判到凌晨三点的时候，谁也不肯退步导致谈判陷入了一个僵持的尴尬局面。”王美荣回忆道，所有人都疲倦了，把目的和手段混为一谈，对风险的认知上，过于夸大，以致于整个谈判就卡在了一个交易的环节上。考虑到这一点，王美荣权衡各方的利益，提出了一份建议。最终谈判各方采纳了这份建议，在短时间内做出了决定，促成了第二天签约的正常进行。

用信手拈来的例子，王美荣展示了他在做律师时的理智、果断以及判断。的确，王美荣拥有非常好的商业思维，在诸多交易参与者莫衷一是的乱局中，他能最快地把握每个参与方的商业目标，理顺各方的相互关系，最终提出一套各方都能接受同时又能符合法律要求的方案。

这一特质似乎并非源自律师职业的训练，更有着天赋异禀的味道。正是这一特质，让很多接触过王美荣的人认为：“只做商业律师，他太大材小用了。”

从律师到投资，第二个十年规划启幕

去年恰好是王美荣做律师的第十个年头，此时，正愁第二个十年规划怎么落地时，德商资本抛来了橄榄枝。事实上，这也并不是他第一次收到外行的邀约，十年法律行业的“纵横驰骋”，王美荣在业内赢得了他的声名。

“如果是简简单单的一份工作，很多工作是很难超越做律师所带来的成就感，尤其是轻车驾熟后。”王美荣说。的确，律师平时所接触的面较窄，只需要在专业的领域深钻即可，而投资不同，它是一件需要将各个行业领域连接在一起的事情，所需要动用的资源大有不同，这是一个很有意思和挑战的工作，而恰好他也需要一个更大的舞台。深思熟虑后，离开驾轻就熟的律师行业，转而成为投资人，成为了王美荣第二个十年规划的启幕。

然而，文字游戏之外，由“律师”到“投资人”的转型，中间有太大跨越。其它的不说，律师职业往往是以风险防范、风险规避为目标，常用的是消极防控式的思维。但作为投资人，需要能在风险之中看到收益，需要一种积极进取式的思维。如果说王美荣只是作为某个大型基金投资环节中的风险控制者还好说，但作为德商资本CEO，如何平衡这两种思维之间的差异，并顺利地进行角色的变换，这并不是一件易事。

有意思的是，面对这一挑战，王美荣却表现得极为从容而淡定，“我本来就是一个积极的创新者，有很好的商业直觉和判断力。做律师期间，学习法律的同时也没有将商业落下，我也在研究市场上的IPO文件，包括股权分置改革结束后市场上所有的1078家公司的IPO文件，共计五千多个，我相信我将我对其它领域在法律之外的经验和见解，会对我做投资带来一定的帮助。”

德商资本投资打法，有何讲究？

经过猎云网梳理发现，成立于2014年的德商资本，作为四川最大民营投资机构之一，却并不如其它投资机构一样频繁活跃在投资市场，这是基于怎样的考虑呢？而出任德商资本CEO后，王美荣开始总体负责德商资本的管理、投资等工作，在他眼中，究竟什么样的项目才会获得青睐呢？

王美荣说，近一年来德商资本接触了一千余个项目，但实际只投资了十几个，主要集中在移动互联网、智能硬件、医疗大健康、消费升级、泛娱乐等领域。在这个问题上，德商资本的定位和判断是这样的，目前中国的经济到了新常态，换言之，这个时代和过去不一样了，新常态下一切都变的更加不确定。

在这样的背景下，德商资本在投资上有两个原则：其一，以往对于某个行业、领域的认知都在发生变化，在这个不确定的时代，总体的策略就是与不确定共舞；其二，寻找能够代表未来，驱动经济往前发展的新领域。

王美荣说，前几天我突然想到一个概念，现在市场上的很多项目颇有几分“供给侧改革”的势头。任何项目首先是一门生意，但很多项目似乎并没有搞清楚需要做什么事情、需求在哪，以为依靠移动互联网总会有办法变现，德商资本对于这个认知基本是不认可的，这也是为什么德商资本才投资了十来个项目的症结所在。

市场的需求一定来源于生产和生活，不会脱离这两个领域，一切自己臆想出来的需求都是在自嗨，最终还是要回到生意本身上来。“就比如有些项目就是在替换传统行业高额的劳动成本和较低的劳动效率，通过互联网的手段将这两个问题给解决了，可以把它理解为服务业的信息化、工业化，我认为这还是有机会的。”王美荣说。

一切代表未来的项目，我都愿意投资

据了解，德商资本会比较看好代表着未来的项目。就目前投资的项目来看，德商资本在新能源汽车、智能硬件、企业及saas平台、泛娱乐等领域布局了好几个项目。这几个领域，有的是让生产更高效，有的是符合消费升级，大体上就在这个领域上分解出很多的行业和项目出来。

什么是代表着未来，简单的四个字要如何来理解和付诸实践呢？王美荣说，我国经济进入新常态之后，高歌猛进式的增长已经过去了，诸如房地产、能源、基础设施、钢铁等传统行业的投资机会会越来越少，面临的需要解决的问题是去产能、优化结构，而不是投资。因此，很多项目就在朝着这方面努力，进行转型升级，而这种项目就是代表着未来。总体来说，主要分为两类：

第一，寄存在传统产业里的转型升级。就比如德商资本投资的译马网，一个为中小翻译公司、翻译团队、个人译员量身打造的专业级翻译生产智慧支持平台。王美荣说，就我们的判断来看，书面翻译存在了几百年，到现在越来越庞大，并且在短期内不会消失，但是在扩张的同时也问题重重，其中效率低、学习成本高等问题尤为突出，而译马网就是要改变这个行业的生产效率，我觉得这就是代表着未来，存量经济里内部优化。

第二，消费升级类的项目。目前市场上消费的群体以80、90后为主，他们总体上没吃苦，真正享受到城市化的红利。这个群体极为庞大，不再满足于简单的物质追求，他们在物质、精神层面上有着更高的需求。这就是为什么一句“世界那么大，我想去看看”引发了旅游热、想给小孩最好的以致于让儿童的兴趣教育市场规模特别大。消费要升级，基础物质需求已经过了，如果这些项目能够抓住这类消费的主力军，那还是有一定的市场机会的。

投资的核心是识别风险

做律师要避风险，同样，做投资最强调的也是“安全”。如何从投资中规避风险、获取最大的机会，是王美荣要思考的问题。而在不断地讨论与思考的过程中，王美荣再次尝试提出新的商业模式。

王美荣说，投资的核心是识别风险，我们想要在这个领域继续做下去，就要做到平衡风险。首先，德商资本在业务布局上是分散的，而不是集中到某一个领域。目前德商资本针对项目从初创到成熟的不同发展阶段，打造了优贝空间孵化器、奇点基金、创客基金等系列产品线布局。覆盖从种子、天使、A轮、B轮到IPO、产业并购等全阶段投融资服务。王美荣说：“这样我们就有一定的存量资源和其它资源，也会有能力去承受每个阶段的风险。”

另外，除了全阶段布局的投融资服务，王美荣提到，德商资本更加看重的是投后服务。为此，德商资本为所有已投项目建立了完善且定制化的投后服务体系。德商资本的投后服务团队成员包括多次创业者、国家级创业导师，可在关键节点正确引导企业，企业对接发展全阶段所需的资源，帮助企业进行风险管控减少试错成本等；同时，德商资本的投后增值服务也相当完善，包括政策、市场、管理、技术、财法务等每个发展方面都有相应的帮助和扶持。简单来说，德商资本为已投企业建立了完善且体系化的投后发展护城河。

另外，作为律师出身，在做投资时，自然也会将以往的经验分享给创业团队。尤其是近年来创业团队在人员设置、股权结构等方面存在纠纷的不在少数，王美荣会给出怎样的建议呢？

绝大多数人都会有一个通病，就是不好意思明说，怕伤面子。但这样的情况带到创业中，发展到一定的阶段后，往往问题就接踵而至。然而，法律也没有提供一个非常详尽的指引，矛盾便越发激烈，往往很多企业就容易在这儿栽跟头，包括我在研究IPO法律案件的时候也发现，虽然很多公司最后也成功了，但其中付出的代价和成本是极为高昂的。

任何口头的交流都很难做到统一，对方接收到的信息和你要传达的信息往往会出现偏差，词不达意的情况时有发生，这个时候，你的承诺和别人的预期就极有可能和别人出现偏差，这就是团队出现矛盾和激化的根源所在。基于此，我能给的建议就是，口头承诺并不具备任何法律效力，还是应该提前就有规范意识，尽量用书面和文字性的东西做一个规范。很多团队认为过早请律师参与一些事情不好，但其实律师对于法律的理解更为专业，会提前规避很多不必要的麻烦，这也是控风险过程中至关重要的一环。

以前，别人称我是一个‘很牛的律师’，因为我作为律师可以用自己的专业帮助别人做出正确的判断和选择；十年之后，到那时，我希望听到别人用‘有眼光的投资人’来评价我，承认我有很好的商业判断力，能够将资金有效地投入到好项目之中，创造出价值。”王美荣如是说。

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